CAPEX REMAINS THE MAIN ENGINE
示例判断：大厂资本开支仍是指数最重要的驱动力。正式发布前，需要用四家公司最新财报和指引逐项验证，不能把分析师预测当成公司已确认支出。
BREAKEROS RESEARCH · WEEKLY INDEX
AI 资本
周期
AI CAPITAL CYCLE
Tracking the money behind artificial intelligence.
追踪推动 AI 扩张的资本，而不是模型排行榜。
DEMO DATAINITIAL_RESEARCH_VALUE · VERIFY_BEFORE_PUBLISH
GLOBAL AI CAPITAL AVAILABILITYWEEKLY
82/100
0
100
本周变化 · WEEKLY CHANGE↑ +3
当前周期 · CYCLE BANDEUPHORIA · 狂热
示例判断：资本仍在加速进入 AI，但融资结构可能正从科技公司现金流，转向债券、Private Credit 和银行资产负债表。
Last updated2026.08.31
THE QUESTION
下一轮 AI CapEx，还有没有钱继续烧？
AI Capital Cycle 衡量全球金融体系继续向 AI 基础设施和 AI 企业提供资本的强度。它不衡量模型能力，也不提供交易建议。
0–20CAPITAL DEATH资本死亡
20–40CONTRACTION收缩
40–60NEUTRAL中性
60–80EXPANSION扩张
80–100EUPHORIA狂热
HISTORY
资本不是一天转向的。
每周新增一个真实数据点。没有经过核验的历史值，不回填。
WEEKLY INDEX · 0–100AI Capital Cycle History
822026-08-31
+3 WoW
+3 WoW
EUPHORIA
EXPANSION
NEUTRAL
CONTRACTION
CAPITAL DEATH
100806040200
2026-08-3182
初始研究示例值，正式发布前必须逐项核验。
Historical series begins Aug 31, 2026.No backfilled or synthetic weekly data.
COMPONENTS
六个一级指标，一套证据纪律。
总分由代码按权重自动计算。点击卡片查看本周记录、关键数据和来源。
01HYPERSCALER CAPEXHyperscaler CapEx
92/100示例评分：大厂资本开支仍是指数最强驱动力；正式发布前需逐项核验最新财报与指引。
OPEN +
Hyperscaler CapEx
本周发生了什么
- 核验四家 Hyperscaler 最新季度资本开支。
- 核验管理层是否上调或下调全年指引。
- 区分已发生支出、未来指引和分析师推算。
关键数据
MicrosoftVERIFYCapEx / guidance 待核验
AlphabetVERIFYCapEx / guidance 待核验
Meta + AmazonVERIFY最新披露待核验
Previous 88EUPHORIA2026-08-31INITIAL_RESEARCH_VALUE
02AI DEBTAI Debt / Corporate Bonds
82/100示例评分：用于展示债券融资扩张情景；发行规模、用途与新增趋势尚待 SEC 和公司披露核验。
OPEN +
AI Debt / Corporate Bonds
03PRIVATE CREDITPrivate Credit
78/100示例评分：用于展示私募信贷承接数据中心融资的情景；交易规模与利差尚未形成可发布样本。
OPEN +
Private Credit
本周发生了什么
- 记录新披露的数据中心与 GPU 担保融资。
- 核验融资规模、抵押结构和参与机构。
- 观察融资利差是否持续扩大。
关键数据
New dealsVERIFY当周交易样本待核验
Financing spreadN/A可靠可比样本不足
Previous 75EXPANSION2026-08-31INITIAL_RESEARCH_VALUE
04US BANK CREDITUS Bank Credit
68/100示例评分：用于展示银行资产负债表温和扩张情景；H.8 周度数据尚待正式录入。
OPEN +
US Bank Credit
本周发生了什么
- 更新 Bank Credit 与 Loans & Leases。
- 单独观察 Commercial & Industrial Loans。
- 判断现金资产变化是否支持信贷扩张。
关键数据
Bank CreditVERIFYH.8 周度变化待录入
C&I LoansVERIFYH.8 周度变化待录入
Sources
Previous 67EXPANSION2026-08-31INITIAL_RESEARCH_VALUE
05FED / TREASURYFed / Treasury Liquidity
70/100示例评分：用于展示流动性仍支持风险资本的情景；准备金、TGA 与 RRP 方向尚待正式核验。
OPEN +
Fed / Treasury Liquidity
本周发生了什么
- 更新 Fed 资产负债表与 Reserve Balances。
- 更新 TGA 与 RRP。
- 判断财政部发行结构对系统净流动性的方向影响。
关键数据
Reserve balancesVERIFYH.4.1 数据待录入
TGAVERIFY财政部数据待录入
Previous 70EXPANSION2026-08-31INITIAL_RESEARCH_VALUE
06COMPUTE DEMANDCompute Demand & Financing Cost
86/100示例评分：用于展示算力需求强、融资仍可得的情景；收入、承诺、利用率与融资成本需分别核验。
OPEN +
Compute Demand & Financing Cost
本周发生了什么
- 更新 NVIDIA 数据中心收入与官方指引。
- 区分供应承诺、客户采购承诺和已确认收入。
- 收集可比的 GPU / 数据中心融资成本样本。
关键数据
Data Center revenueVERIFY最新季度披露待核验
Financing costN/A可靠可比样本不足
Previous 82EUPHORIA2026-08-31INITIAL_RESEARCH_VALUE
WEEKLY READOUT
THIS WEEK'S 3 SIGNALS
研究判断与事实来源分开。当前三条均为待核验的初始研究示例。
THE FINANCING MIX IS WIDENING
示例判断：债券与 Private Credit 可能承担更多 AI 基础设施资金。需要继续核验新增融资是否明确用于 AI、数据中心或算力，以及成本是否显著上升。
LIQUIDITY IS THE MACRO BRAKE
示例判断：流动性方向决定扩张能否从巨头现金流传导到更广的信用市场。准备金、TGA、RRP 与银行信贷必须按官方周度数据更新，当前页面未把未录入的数据展示为事实。
DOWNSIDE MONITOR
WHAT COULD BREAK THE CYCLE?
风险不是预测。它们是需要每周用数据验证的失速条件。
ROI DISAPPOINTMENT
AI 收入若无法追上折旧与资本开支，扩张意愿可能先从公司指引中转向。
重点观察：Hyperscaler 指引、AI 收入披露、折旧与剩余履约义务。
CREDIT STRESS
高杠杆 AI 基础设施项目若融资成本快速上升，资本可得性会在需求消失前先收缩。
重点观察：新发债票息、Private Credit 利差、再融资条件与抵押结构。
LIQUIDITY DRAIN
Treasury / Fed 流动性收紧可能压制私人信用与银行资产负债表扩张。
重点观察：Reserve Balances、TGA、RRP、Bank Credit 与 C&I Loans。
CHINA MIRROR
中国融资镜像仍在形成
把全球资本周期映射到中国时，先看融资渠道、项目结构和真实付费，不把建设规划直接等同于有效需求。
- 研究假设：数据中心 REIT 与科创债可能成为科技基础设施的新融资通道，待核验当周正式披露。
- 研究假设：地方智算中心建设需要从规划口径转向项目融资与真实利用率口径。
- 验证重点：市场化付费需求、算力利用率、债务期限与最终买单方。
CHINA COMPUTE WATCHComing Soon
METHODOLOGY
人工判断，数据约束。
每个一级指标保存 score、previous_score、change、status、reason、sources 与 last_updated。P 级来源负责核心评分，S 级来源用于发现线索和交叉验证。
P Primary Source · 公司 IR / SEC / Fed / TreasuryS Secondary Source · Reuters / FT / 行业媒体